2015年6月8日 星期一

投資績效的唯一衡量標準-所有資產的現值。


某天,
百舜被朋友A找去聽投資說明會。
朋友A在傳統產業頗有成就,
對金融卻毫無概念。
他聽說這位老師有辦法每年獲利30%,
非常心動。
於是找我去幫忙評估。

每年30%?
這比巴菲特還厲害啊!
一定要去瞭解瞭解不可!


說明會開始了。
老師講得口沫橫飛,
不一會,就講到他估計能達到的獲利:
每年30%的「現金流」
喔,百舜大概知道怎麼回事了。

於是舉手問了一個問題:
「請問,30%現金流以外的資產風險是多少呢?
老師聽到這問題有點緊張,隨口敷衍了幾句。
而朋友A 看到這情景,心裡也有底了....。

現金流算獲利嗎?

不算。
獲利」,是指總資產增加的淨值」。
如果我用100塊買進中華電信股票,
很開心地領到5塊錢配息,
但中華電卻從100跌到90,
那,我沒有獲利5%,
反而是虧損5%。
( (90+5)/100 = 0.95 )
不能因為中華電信股票還沒賣,
就當做虧損不存在。

而這也延伸出一個投資的錯誤觀念:
沒賣等於沒賠」。

不管賣了沒有,跌了就是賠了

投資世界裡,一直有幾個老觀念:
落袋為安沒賣等於沒賠


這些名詞背後都代表一個價值觀:
現金才是錢,股票不是。
(股票可以替換成基金、債券、期貨等非現金的金融商品)
有些人在心裡會把現金歸到一類,
然後把股票、基金等金融商品歸到另外一類。
於是,當資產以金融商品的形式,

在市場上載浮載沉、每秒價值都不一樣時,
這些人就認為,那些資產是另外一類。
等到變成現金,落袋為安」時,才是真正的錢。

現金,卻只占富豪們資產的很小一部份:

像是比爾蓋茲,他的財富是微軟的股票。
郭台銘,財富則是鴻海的股票。
富比士雜誌在評價這些富豪的身家時,
都是根據某個時間點,
他們資產在當時的「現值」來決定。
所以會常有某某富豪身家縮水多少億的新聞。
因為他們的資產不是現金,
而是某類隨時浮動的商品。

有趣的是,
儘管富豪們的資產不是現金
我們依然覺得他們很有錢;
但我們看待自己的資產時,
卻認為現金才是錢。

用「現值」看待資產,停損會更有力:

為什麼大多數人投資會沒法持續獲利?
因為賺錢就早早獲利了結落袋為安」;
賠錢卻認為沒賣等於沒賠」,
以致最後放到變壁紙。

如果我們用「現值」看待資產呢?
那麼,當獲利時,
不管有沒有賣,
我們都認為「已經賺了」,
而不會急著獲利了結。
如此一來,
就能讓股票發揮馬太效應
讓獲利向前奔跑;
當虧損時,
不管有沒有賣,
我們都認為「已經賠了」,
而早早停損出場。
如此一來,就能跳脫「小賺大賠」的模式,
而扭轉成「大賺小賠」。
久而久之,複利就能發揮作用,
讓資產倍增。

最後:

用「現值」看待資產,
能改變很多事情。
能讓停損更徹底,
也能更精準的衡量投資績效。
進而更深入評估投資方式的好壞。
如此一來,除了避免被騙,
還能夠辨識出真正有效的投資之道。







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