買貝萊德基金,不如做貝萊德的股東! - 百舜的美股投資專欄
  • 買貝萊德基金,不如做貝萊德的股東!


    百舜第一份金融業的工作,
    是銀行理專。
    理專最主要的角色,
    就是推薦客戶適當的基金,
    協助客戶投資獲利。

    可是,
    基金種類五花八門,
    光要搞清楚有哪些產業
    有哪些地區,
    就要花掉偌大心力。
    更不用說判斷進出場時機了。

    某日,
    百舜又被一堆基金報告淹沒時,
    忽然起了個念頭:
    如果不投資基金,
    直接投資基金公司的股票會怎樣?
    反正不論買哪個產業、哪個國家的基金,
    不管買的基金賺還是賠,
    都得繳經理費給基金公司。
    基金公司股票的贏面,看來比基金大多了。

    而台灣基金界的大品牌 - 貝萊德,
    也是美國的上市公司。
    (股票代碼:BLK),
    貝萊德擁有許多受歡迎的基金:
    像是貝萊德世界礦業、
    貝萊德環球資產配置、
    貝萊德中國等,
    都是耳熟能詳的標的。
    除此之外,
    貝萊德還擁有最大的指數型基金品牌:
    iShares。
    所以,討厭主動型基金,
    喜歡指數型基金的投資朋友們,
    還是得繳經理費給貝萊德。

    我們可以來看看,
    投資貝萊德的基金,
    跟直接買貝萊德的股票,
    相比如何?




    貝萊德近年股價遠超大盤!

    從下圖可以看到,
    三年來,貝萊德的股價漲了106%,
    幾乎是大盤(S&P500)的兩倍!


    而近五年的表現呢?
    貝萊德上漲了146%,
    比大盤多漲了近50%!

    同段時期,
    貝萊德旗下的基金表現如何呢?
    三年來,績效最好的基金,
    是貝萊德歐洲價值型基金A2-歐元,
    它的報酬率是100.44% (原幣報酬);
    而五年績效最好的基金,
    則是貝萊德歐洲特別時機基金A2-歐元,
    報酬率是122.32%(原幣報酬)
    (資料來源:MoneyDJ理財網)
    貝萊德旗下表現最好的基金,
    績效都輸給母公司股價的漲幅。
    更不用說表現疲軟的貝萊德世界礦業了。

    這麼亮眼的股價表現,
    來自於逐年增長的每股盈餘。
    從下圖可以看到,
    貝萊德近年的每股盈餘穩健上揚:


    那麼,
    這些盈餘的主軸是什麼呢?
    只靠基金的經理費嗎?
    不是的。
    主動型基金的經理費,
    僅占他們獲利的一小部分。
    貝萊德真正的利潤主軸是:
    指數型基金旗艦品牌 - iShares

    貝萊德的獲利主軸:指數型基金

    近年來,
    越來越多人批評主動型基金,
    因為主動型基金的經理費較高,
    績效卻鮮少超越大盤。
    這樣的聲浪,
    讓指數型基金(ETF)越發受歡迎。
    「既然打敗大盤很難,不如買進大盤。」
    這是指數型基金擁護者的想法。
    而貝萊德早就看到這個趨勢,
    在2009年就買下了iShares。
    這,也成為貝萊德近年的利潤主力。

    從下圖可以看到,
    (資料取自貝萊德 2014年年報)
    2012年,
    iShares還不是獲利的主軸。
    2012年時,
    貝萊德的總收入是9,337(百萬美金,以下同),
    其中,
    主動型的股票和固定收益基金,
    就占了2,935,約是總收入的31%。
    而iShares則僅有2,382,
    只占總收入的25.5%,
    還只是主動型基金身旁的小咖。

    可是到了2014年,
    一切都不一樣了。
    2014年,
    貝萊德的總收入是11,081。
    其中,主動型基金的收入是3,240,
    占總收入的29.2%;
    iShares的收入,
    卻大幅躍升到了3,189,
    已經占到總收入的28.7%,
    相當接近主動型基金的經理費收入了。

    這樣的趨勢下,
    明年、後年,
    iShares的收入能否超越主動型基金呢?
    我們拭目以待!



    而iShares的優勢,
    也讓貝萊德的股價漲幅超越另外兩間基金公司:
    富蘭克林(股票代碼:BEN) 
    JP摩根(股票代碼:JPM)
    這兩間基金公司因為旗下沒有響亮的ETF品牌,
    所以股價不若貝萊德亮眼。

    如何掌握貝萊德的股價漲勢?

    貝萊德優異的漲幅已成過去,
    重點是如何掌握它以後的漲勢,
    避開以後的跌勢,對吧?
    其實,一點都不難。
    只要用到一點順勢交易的概念,
    然後沿著年線買進賣出就好。
    下圖是貝萊德的股價線圖
    圖中那條藍色的線,
    年線EMA(260)
    我們只要跌破年線時賣出,
    漲破年線時買入,
    就能抓住大漲,
    避開大跌。

    如下圖,
    在2012年底買進,
    一路抱到2014年底,
    獲利約70%。

    如下圖,
    在2008年九月時賣出,
    避開金融海嘯最慘烈的時刻。


    這麼做毫無缺點嗎?
    不是的。
    這種做法最大的缺點,
    就是當股價盤整時,
    不斷買進賣出所造成的停損。
    (如下圖)

    但是,
    世界上沒有毫無缺點的投資方法,
    我們只能選擇最適合自己
    且最有利的投資方式,
    有紀律的一以貫之

    最後:

    喜歡基金投資的朋友們,
    不妨更進一步,
    成為基金公司的股東。
    如此一來,
    就能省下選標的的煩惱
    研究資訊的煩惱,
    直接享受基金公司的收益。
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蘇百舜
合格證券分析師(CSIA); 曾於金融機構擔任美股分析師數年,專長為美股公司分析,主要服務壽險、投信等法人客戶。現為股感知識庫證券研究總監。曾先後於台灣金融研訓院、中國文化大學推廣教育部、理財周刊、Smart雜誌、今周刊等機構擔任美股講師。
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