2015年8月3日 星期一

巨大的獲利,來自於等待和長期的累積


百舜於金融業服務時,
曾遇到一種客人。
這類客人,無法忍受資金閒置著。
一旦閒置下來,他們就覺得浪費時間,

不想閒置的話,
買年年配息的公司債如何?
他們不想要。他們想要在每個機會中獲利,
他們想要從這個機會撈一筆後,
再轉移到下一個機會。
他們不喜歡等。
如果建議他們再等一下,
他們就會說:「別讓我的錢在戶頭睡覺!」

當然,金融業很喜歡這麼積極的客戶。
因為,每做一次新的投資,
就代表一筆新的業績。
所以,我們會極儘所能地滿足他們的要求。

但對投資而言,這是好事嗎?
當然不是。
如果投資要的是五年、十年後過好生活,
就不能期待每個月都多一點點的零用錢。

巴菲特的投資績效,一點都不穩定:

巴菲特的投資成果舉世皆知,
媒體推崇他「年複利21%,持續40年!」的偉大成就!
但,「年複利21%」的背後,
並不是「連續40年每年獲利21%」,
相反地,他的績效起伏非常大。
下圖是巴菲特公司 - 波克夏海瑟威的績效記錄,


圖中可以看出,波克夏的股票價格,
可沒有平平靜靜的每年上漲21%,
而是驚濤駭浪般的起伏,
一點都不「穩」。
就像圖中紅色小框框的那三年,
第一年漲了69%,第二年卻下跌2.7%,
第三年卻上漲了93.7%!
這樣大漲小跌、持續了40年後,
才是我們看到的「年複利21%,持續40年!
(見下圖)

所以,如果我們有幸,
40年前就成為巴菲特的股東,
我們能不能夠等?
能不能夠等待夠長的時間,
讓複利發揮效果?
還是一碰到虧損就放棄、
一不如意就放棄、
一不穩定就放棄,
最後才怨嘆當初沒有把握機會?

巨大的利潤,來自於等待:

著名的股市大亨 - 傑西.李佛摩說:
「真正的大錢是靠等待賺來的。」
尤其是現在。

現在的金融比從前更發達,
一天到晚盯著股市、分析股市的專家們比從前更多,
機會一出現,早就被一堆虎視眈眈的業者分食,
沒剩下什麼利潤。
但是,這個世界永遠有持續成長的經濟;
也永遠有持續成長的好公司;
也永遠有意外,把大家嚇一大跳;
也永遠有經濟衰退,讓好公司的股價打折扣。
這些事件,才是真正大錢的來源。
但是,意外不常發生;
好公司的股價也需要時間成長,而不會瞬間反應。
(Apple股價翻三倍也花了三年啊)
所以,要能獲得這些倍數的利潤,
我們就得等待。
既然要等待,資金就得閒置著,
就得忍受一段時間的無所事事,
就得忍受連續好幾個月、甚至好幾年的虧損。

最後:

金融市場上,獲利的始終是少數人。
因為大多數人不願意忍。
如果我們想從市場中獲利,
就得做些大多數人不能做、或不願意做的事情。
忍受常人所不能忍,
才能獲得常人所無緣的利潤啊。

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