圖說美股的「熔斷機制」 - 百舜的美股投資專欄
  • 圖說美股的「熔斷機制」


    2016 的開場並不平靜。
    先是伊朗跟沙烏地阿拉伯斷交,
    接著,股市開市還不到一周,
    中國股市就兩度觸發了「熔斷機制」,
    停止交易。

    不只中國,
    美股也有「熔斷機制」。
    美股的熔斷規定是什麼呢?

    漲跌停仍然可以買賣,熔斷卻不行

    「漲跌停限制」,
    是政府不准我們用高過 (或低於)限制的價格買賣股票,
    但只要不超過這個價格,還是可以買賣。 
    (能否成交就得看運氣了...)



    可是「熔斷」
    卻是政府跟你說:
    現在股市關門中,等等再來
    不管你想用什麼價格買賣都不行,
    所以連碰運氣的機會都沒有。



    美股大盤熔斷分三層:7%、13%、20%

    「熔斷機制」是從保險絲來的名詞。
    (英文是circuit breaker,或稱trading curb.)
    就像電流太大時保險絲會熔斷一樣,
    當股市跌太凶,政府也會跳出來喊暫停。
    至於有沒有用就各說各話啦....


    美股大盤的熔斷機制,
    以S&P500 指數做基準
    依序分做三個階段:
    (資料來源在此)


    階段一.
    當S&P 500下跌7%時
    (從前一天收盤價起算,以下同) 
    股市會暫停交易15分鐘,
    大家休息一下;


    階段二.
    恢復交易後如果還跌、跌到了13%
    再暫停交易15分鐘,
    大家冷靜冷靜;


    階段三.
    恢復交易後依然繼續跌、跌到20%時,
    那當天股市就關門了,直接終止交易。
    就像下圖這樣。

    假設S&P500前一天收在2000點


    但下午3:25分過後,規則就不同啦

    美股開盤時間,
    是美國東岸的上午9:30 到下午4:00。
    而階段一和階段二,
    只在下午3:25分之前有效。
    也就是說,一過了下午3:25分,
    只要別碰到20%,
    那愛怎麼跌就怎麼跌,政府不管。
    但是一跌到20%,市場就立刻收攤啦。

    美國個股的熔斷機制,看的是「波動度」

    不止大盤,
    美國個股也有熔斷機制。
    但是基準不是價格的高低,
    而是震盪幅度。
    像是「15秒內漲跌幅超過5%,就暫停 5 分鐘」等等。
    幅度的大小、時間的長短,
    則會再依每檔股票的股價高低做調整。

    最後:

    「漲跌停限制」和「熔斷機制」,
    都是政府為了抑制股市波動而設計的規則。
    哪個較好,見仁見智。
    但無論如何,
    我們都得熟悉當地市場的規則,
    才能夠靈活應變。

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蘇百舜
合格證券分析師(CSIA); 曾於金融機構擔任美股分析師數年,專長為美股公司分析,主要服務壽險、投信等法人客戶。現為股感知識庫證券研究總監。曾先後於台灣金融研訓院、中國文化大學推廣教育部、理財周刊、Smart雜誌、今周刊等機構擔任美股講師。
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