2016年1月7日 星期四

圖說美股的「熔斷機制」


2016 的開場並不平靜。
先是伊朗跟沙烏地阿拉伯斷交,
接著,股市開市還不到一周,
中國股市就兩度觸發了「熔斷機制」,
停止交易。

不只中國,
美股也有「熔斷機制」。
美股的熔斷規定是什麼呢?

漲跌停仍然可以買賣,熔斷卻不行

「漲跌停限制」,
是政府不准我們用高過 (或低於)限制的價格買賣股票,
但只要不超過這個價格,還是可以買賣。 
(能否成交就得看運氣了...)

可是「熔斷」
卻是政府跟你說:
現在股市關門中,等等再來
不管你想用什麼價格買賣都不行,
所以連碰運氣的機會都沒有。

美股大盤熔斷分三層:7%、13%、20%


「熔斷機制」是從保險絲來的名詞。
(英文是circuit breaker,或稱trading curb.)
就像電流太大時保險絲會熔斷一樣,
當股市跌太凶,政府也會跳出來喊暫停。
至於有沒有用就各說各話啦....

美股大盤的熔斷機制,
以S&P500 指數做基準
依序分做三個階段:
(資料來源在此)

階段一.
當S&P 500下跌7%時
(從前一天收盤價起算,以下同) 
股市會暫停交易15分鐘,
大家休息一下;

階段二.
恢復交易後如果還跌、跌到了13%
再暫停交易15分鐘,
大家冷靜冷靜;

階段三.
恢復交易後依然繼續跌、跌到20%時,
那當天股市就關門了,直接終止交易。
就像下圖這樣。

假設S&P500前一天收在2000點

但下午3:25分過後,規則就不同啦

美股開盤時間,
是美國東岸的上午9:30 到下午4:00。
而階段一和階段二,
只在下午3:25分之前有效。
也就是說,一過了下午3:25分,
只要別碰到20%,
那愛怎麼跌就怎麼跌,政府不管。
但是一跌到20%,市場就立刻收攤啦。

美國個股的熔斷機制,看的是「波動度」

不止大盤,
美國個股也有熔斷機制。
但是基準不是價格的高低,
而是震盪幅度。
像是「15秒內漲跌幅超過5%,就暫停 5 分鐘」等等。
幅度的大小、時間的長短,
則會再依每檔股票的股價高低做調整。

最後:

「漲跌停限制」和「熔斷機制」,
都是政府為了抑制股市波動而設計的規則。
哪個較好,見仁見智。
但無論如何,
我們都得熟悉當地市場的規則,
才能夠靈活應變。

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