今年飆了86%的法拉利,還會繼續疾馳嗎?




「法拉利」(Ferrari),
在2015年10月,於美股掛牌上市了。
(股票代碼:RACE)
(取得很好對吧)
就跟大部份剛掛牌的股票一樣,
它上市後,疲軟了一整年。
但今年卻彷彿熱好車一樣,一路狂奔。
從年初至今 (截至11月11日收盤),上漲了86%。

不用說跑贏大盤了,
當紅的FAANG沒一個是它對手。
(FAANG = Facebook、Apple、Amazon、Netflix、
                   Google)
(不過,法拉利市值也比他們小得多,"僅有"207億美金啊)

究竟為什麼漲這麼多呢?
它還會繼續下去嗎?
我們一起來看看....

今年漲了86%的法拉利股票

法拉利,今年漲了86%。



把大多數股票都甩在後頭。
這是無基之彈嗎?
不是。
今年,法拉利季報非常漂亮
今年第一季,
法拉利的淨利(Net Profit)就比去年同期高出60%

資料來源:法拉利季報

第二季淨利也比去年同期多了39%
資料來源:法拉利季報

表現相當好。

這當中,
除了「汽車和配件銷售」貢獻最多之外,
跟去年同期相比,
過去六個月來的引擎銷售也成長了60%。
資料來源:法拉利季報
特別是 Ferrari 488、


GTC4Lusso、

和「馬王」LaFerrari Aperta


等三款車的助陣。


而且,
成長最多的地方居然不是經濟強勁的美洲,
而是日本、澳洲、新加坡、印尼,和南韓。



由上面那張圖也可以看到,
法拉利的主場其實不在美洲,
而是歐洲和中東。


但,獲利是已反映的事實。
股價現在在飆甚麼呢?
因為...


法拉利,擴大產量中。

「限量」vs. 「擴產賺更多」
是很兩難的命題。
因為,法拉利高不可攀的地位,
很重要的原因之一就是「限量」。
更不用說LaFerrari Aperta這種超級限量版,
它的發表會是「尊榮客戶私享」。
當我們看到這台車的消息時,
它早就被訂光光啦~。
所以,「限量,造就尊榮。」

可是,

股價要持續上漲,
獲利就要不斷增加才行。
畢竟股價要漲,要的不是賺錢,
而是「賺更多錢」。



「限量」可以讓單一產品的利潤極高,
但卻有個上限。
它沒辦法像iPhone席捲全球那樣,
藉由擴張產能來壓低成本。

因為產能一旦變大,法拉利就不稀奇了。


而據法拉利自己研究的結果,
「法拉利」這個品牌,
能撐住「年產一萬輛」的水準。
超過這個數字,
可能品牌價值就會被破壞了。

而今年2017年,
預估年產量是8,400輛,
到2019年,則預估增產到9,000輛,
在2021年,就會達到年產10,000輛的門檻。
為什麼產量這麼重要呢?

我們來看這個數字....

法拉利,每台車賺很大!

根據彭博的這則新聞(連結在此)
賓士、BMW每賣一台車,大約賺5,000美金。
約15萬新台幣。


而同則新聞也提到,
保時捷(Porsche)每賣一台大約賺17,000美金,
大約是51萬台幣。
那麼,法拉利呢?



這邊粗略計算一下,
法拉利今年截至六月三十日,運出了4,335輛車

而賣車和配件的營收,
佔了整體淨營收約71%。
所以假設賣車和配件也佔了淨利的71%。
今年截至6月30,淨利是2.6億歐元

(2.6億歐元 x 71%) / 4,335 = 42,583歐元。
這個簡單的估算告訴我們,
法拉利每賣一台車,
就賺了約42,500歐元,
相當於153萬台幣!
是保時捷的三倍啊!


而如果法拉利真的順利「年產一萬輛」,
那獲利很可能比現在高出一大截,
這也是法拉利今年狂漲的原因。


那麼,抱緊法拉利就對了嗎?
先別急。
一來,
離2021年還有好長一段時間,
誰都不知道這中間經濟會不會衰退。
再來,就算經濟持續好轉,
消費者的口味仍然難以捉摸,
我們先來看看另一檔類似的股票。
其實,要找到相近的股票有點困難。
因為....


法拉利股票,獨一無二

要拿誰跟它比呢?
福特集團嗎?(股票代碼:F)
通用汽車嗎?(股票代碼:GM)
這兩個集團都有自己的豪華品牌,
(Aston Martin就在福特集團旗下)
可是,他們也有眾多平民車款。


拿奢華品集團 - LVMH比呢?
(ADR代碼:LVMUY)
這集團下面有一堆聽過的(和沒聽過的)
奢侈品品牌,

跟單一品牌的法拉利也大不相同。


比較相近的,
是同樣「旗下單一品牌」、
且「在同行中算奢侈品」的 - 「哈雷機車」。
(股票代碼:HOG)

哈雷機車今年表現就不怎麼樣了,
年初至今跌了18%,比美股大盤還糟。

它近年的獲利有點顛簸,
不像前幾年那樣節節高升了。

有一說是,
它正漸漸失寵,美國消費者不再愛它了。

由此可知,
「單一品牌奢侈品」
不是「經濟好就會漲」這麼簡單啊。

為什麼呢?
就拿法拉利來說...

法拉利無可取代,但是....

但是競爭對手眾多。
它不像Facebook、Google那樣,
非它不可,毫無對手。

它必須跟藍寶堅尼(Lamborgini)、
瑪莎拉蒂(Maserati)、
AstonMartin、等跑車競爭 ; 
較"低階"的BMW、Benz、Audi、Jaguar等,
也不時推出千萬等級的跑車搶它客戶。

哈雷機車也是。
同樣是重型機車,
市場上還有許多其他選項。
因此,當經濟轉好,
或許平均來說,
整個產業都會得利。
但是錢會流進誰家口袋?
這就很難說了,
消費者的口味瞬息萬變啊。


它絕不像波音(介紹文章在)、
納斯達克OMX集團(介紹文章在)那樣,
擁有獨霸市場的特殊優勢。


況且,
法拉利「產量vs.獲利」的兩難,
還是得解決才行。
怎麼解決呢?
像法拉利的老對手 - 藍寶堅尼(Lamborghini)就...


另闢車系,或許是解決之道

法拉利的老對手 - 藍寶堅尼(Lamborghini),
就推出了休旅車SUV。


另一個對手瑪莎拉蒂(Maserati),
也推出了SUV。




不過,

當法拉利CEO被問到「推不推出休旅車」的問題時,
他直接嗆了一句"You have to shoot me first!"
(先殺了我再說)
非常堅持XD

為什麼這麼堅持?
據說是因為休旅車的外型違反了法拉利的設計美學。
所以才這麼不屑一顧。

但他老人家也知道這個問題,
他也承諾大家,在2022年之前會給出答案,
找到「產量vs.獲利」的平衡之道。

好了,所以我們該怎麼做?
我建議大家:


追高做波段請先等大盤穩定。撈底之前請先研究清楚

撈底(或稱逢低買進),
是比追高做波段更專業得多的學問。
要想撿便宜,得確定它真的是「變便宜」才行,
而不是公司獲利出問題。

像有些朋友之前逢低買進Under Armour(股票代碼:UAA)
最近就比較辛苦了。

但是,
美股最近不太穩定,
這種時候買任何股票都有點危險。
因此,我們可以先等一下,
等到大盤比較安穩之後再說。
而像法拉利這種已經漲一大截的股票,
如果再像以前那樣「週線跌破年線賣出」,
有可能會賠好大一筆,
因為年線離股價有點遠啊。
因此,我們可以把賣出訊號設的近一點,
改成「創52周新高買進、週線跌破季線賣出」,
這樣會穩當一些。

而如果法拉利真的大跌....,
那就等到大跌時再來研究原因吧。


結論就是!

法拉利近年飆漲的原因,
是因為它在逐漸擴產當中。
而我們等到美股大盤回穩後用:
「創52周新高買進、週線跌破季線賣出」
來試著追高抓取波段。



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