美股三大指數看哪個好?這篇文章一次告訴你




剛接觸美股的朋友,
常皺著眉頭問:
「美股指數怎麼那麼多啊!
    又是"道瓊工業指數"、
    "標準普爾五百指數"、"納斯達克指數"...,
    要那麼多指數幹嘛?我們又該看哪一個?」

真的,
跟我們只有一個「台灣加權股價指數」比起來,
美股的指數真是繁瑣許多。

而且,「加權股價指數」有個好處,
它「包含了所有上市公司」。
可是美股三大指數卻不是。
美股三大指數,
都只包含了特定幾家公司。

為什麼會這樣呢?
因為...

計算美股指數的是私人公司

而且美股有一堆交易所。

台灣只有一個「台灣證券交易所」,
由他們編制「加權股價指數」。
而且,他們是公家單位。
可是美股不是。

美國幅員遼闊。
早期股票盛行時,
根本還沒有電腦和網路,一切都得靠人力,
所以美國各地都要有交易所來滿足大家。
(美國最老的交易所是"費城交易所",
 它是1790年代創立的了,相當老)

指數是後來才有的玩意了。
我們都熟知的「道瓊工業指數」,
是1896年才出現的。
(也要有夠多的上市公司才能有指數,對吧)
而且,「道瓊工業指數」也是由民間發行。
一直到現在,
美國所有指數都是由民間公司在運作。

這也是美國指數這麼多的原因:
「指數」有商機,自然就有人搶著做。



我挑了幾個比較常見的指數,
整理了編制公司給大家:




「指數」其實是壟斷又低成本的生意,
有興趣的朋友可以閱讀這兩篇文章:
牽動各國股市的"MSCI"是獨立的上市公司,
    而且它近五年比大盤多漲3倍!
如果不想分析產業,那就投資那斯達克證交所吧!


既然這是一門生意,
那就要想辦法差異化。
所以,三大指數都有各自的特色。
選股方式、編制方式也不同:





「市值加權」我們都很熟了,
這就是台灣大盤的算法:市值越高,比重越高。
那「股價加權」是怎麼回事?
就是:股價越高,權重越高
所以,目前道瓊成份股當中,
權重最高的是波音。

因為它目前股價最高。
如果過陣子它跌了,那比重就不一樣啦。

然後,
選股方式「主觀考量」又是什麼意思?
在「道瓊工業指數」的「選股方式」裡面有說:
(Factsheet連結在)
資料來源:S&P Global
這一大串英文的意思是:
「我們選股不是基於"量化"的公式。
    要被選入道瓊成份股的公司,
    必須要有良好的名聲、強健的成長、
    且能引起廣大投資者的興趣。
    並且,要在該產業有個代表性的地位。
    最後,該公司必須是美國公司,
    而且要有一半以上的營收來自美國。」
以上這些選股原則中,
"良好的名聲"、"代表性的地位"、
"引起廣大投資者的興趣"都相當主觀啊...。


S&P500就不同了,
它是基於一系列準則來挑選成份股。
準則有下面這些:
資料來源:S&P Global

1. 必須為美國公司
2. 市值大於(或等於) 61億美金
3. 至少有一半以上的股份可供交易
4. 最近一季、且過去四季的盈餘為正值。
5. 交易量大、流通性高。
(有時候,S&P500也會踢除某些股票。
  想瞭解更深入的朋友可以看這個連結)

而納斯達克指數就更簡單了,
就是「所有在那斯達克證交所掛牌的公司」,
相當單純。


那麼,
這三大指數哪個最具參考價值呢?
答案是...


標準普爾500指數,最具參考價值

為什麼不是「道瓊工業指數」?
我們來看看剛剛這張圖的道瓊成份股:

我們會發現,
當紅的「FAANG」
(Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google)
只有Apple在裡面,其他四檔通通都沒有。
也難怪近幾年「道瓊」會漲輸「納斯達克指數」。

嗯,
那就看納斯達克指數吧?科技股一應俱全。
這也不行。
「納斯達克指數」,
只有「納斯達克證交所」掛牌的公司,
「紐約證交所」不算在內。

但是,
「紐約證交所」的總市值可是超過21兆美金!
相比之下,
「納斯達克證交所」只有11兆美金,
是「紐約證交所」的一半。

而且,我們能想到的金融巨獸
(高盛、美國銀行、花旗、摩根大通...etc)
還有能源巨頭
(艾克森美孚、雪弗龍...etc)
全都在紐約證交所掛牌。
如果哪天科技股不漲了、換漲其他類股,
「納斯達克指數」可是完全沒轍。

而「標準普爾500指數」就沒這限制,
它有「紐約證交所」和「納斯達克證交所」的優質公司,
產業也非常多元。

下圖是目前S&P500的各產業比重:

資料來源:S&P Global



相較之下,道瓊就集中多了:
資料來源:S&P Global





那麼,另外兩個指數就沒什麼用了嗎?
話不能這麼說。
因為,股市多頭時漲最兇的通常是....


「納斯達克指數」,多頭時最會漲!

以科技業著稱的「納斯達克」指數,
在多頭時漲得比其他兩大指數更多。
像是2009年至今的大多頭,
納斯達克指數就飆了294%
遠超過S&P500的196%。

2003~2007的多頭也是,
雖然最後爆掉的是金融機構,
但前面漲最兇的,還是納斯達克指數。

多頭會飆,
空頭是不是更會跌?
這可不一定,得看災區在哪裡。
像「金融海嘯」就是金融股惹得禍,
所以金融比重較高的S&P500,
就跌得比另外兩大指數更重:

科技泡沫化呢?
跌最慘的當然就是「納斯達克指數」啦。


這邊也整理了綜合比較表給大家:


所以...


結論就是!

多頭時:「納斯達克指數」漲最兇 ; 
                「S&P500指數」次之 ; 
                「道瓊工業指數」較少。

空頭時: 得看災區在哪裡,
                誰跌最慘還很難說。





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